汽车观察：透析A股车企年报 看见潮水流动的方向

 时代是出卷人，企业是答卷人。年度业绩报告，相当于上市公司每年交出的期末考试答卷。

截至4月底，A股5000多家上市公司年报披露正式收官。人汽编辑挑选了10家市场关注度较高的上市车企，对其年报进行整体比对分析。从它们的共同趋势中，窥见潮水流动的方向。

事实上，如果只是从业绩盈利表现看，的确呈现冰火两重天的现象。

营收方面，10家上市车企中，有6家出现同比增长，最高涨幅超过300%；有4家出现同比下跌，最高跌幅17.05%。

归母净利润方面，有4家出现同比上涨，最高涨幅超过80%；有6家出现同比下跌，最高跌幅1277.59%。

然而，这组简单的数据背后实则隐藏了很多问题。

近年来，持续的价格战压缩了行业利润空间。随着内卷程度的深化，车企盈利能力正面临新的挑战。与此同时，技术普惠时代的到来，智驾终局战一触即发。

在此背景下，对内进行体制机制改革，加大研发投入；对外拓展国际市场，开辟第二增长曲线，成了上市车企共同的选择。

销售费用方面，10家上市车企中，有9家出现同比下滑，最高下滑幅度达到32.79%；研发费用方面，有9家出现同比上涨，最高涨幅达到229.24%。出海方面，有8海外营收占比已超10%，最高已经接近40%，上升趋势明显。

10家上市车企销售费用变动情况（数据来源：同花顺iFind，下同）：

10家上市车企研发费用变动情况：

10家上市车企海外营收占比情况：

上汽：刀刃向内，降本增效显著

从财报数据看，2024年上汽集团最大的亮点就是降本增效成果显著。

自新领导班子上任以来，上汽集团就开始了一系列“刀刃向内”的变革。第一件事就是降本增效，要极⼤地降低技术中⼼成本、采购成本与获客成本。

铁腕政策之下，去年上汽销售费用、管理费用和研发费用分别减少32.79%、12.92%和3.9%。

得益于持续不断地深化改革，上汽集团产销情况得到明显改善。2025年一季度实现销售整车94.5万辆，同比增长13.3%；实现营业总收入1408.6亿元，同比增长1.55%；归母净利润30.23亿元，同比增长11.4%。

作为产业的“链主”，上汽集团的责任还在于实现上下游供应商的合作共赢。这也是下一阶段的竞争焦点，谁能让供应商“活得下去”，谁就能掌握产能主动权。

截至2024年末，上汽集团应付账款规模1626.21亿元，同比下滑8.98%，也是上述十大上市车企中唯一出现减少的企业。

此外，公司现金及现金等价物1865.86亿元。这给了上汽更大的财务灵活性，可以在市场不确定性增加时迅速做出反应和调整，也可以继续加大前沿技术领域的投入，进一步巩固领先地位。

10家上市车企应付账款情况：

值得关注的是，截至2024年年末，上汽在海外市场累计交付超过550万辆，成为“出海最多”的中国汽车企业；连续8年汽车出口第一、连续3年海外年销量超100万辆，欧洲发达国家销量占比达25%。

随着海外业务持续突破，5月15日，上汽集团旗下安吉物流建造的全球最大滚装船——9500车位远洋汽车运输船“安吉安盛”轮，已开启欧洲首航。

此次，新船将搭载MG3、MG HS、MG Cybertser等上汽自主车型近5000辆，以及奇瑞、比亚迪、长安、长城等品牌汽车驶往欧洲。

中国汽车的大航海时代由此进入深水区。

广汽：破釜沉舟，攻坚突破

“2025年是三年‘番禺行动’的元年，也是落地显效的关键一年。面对新一轮科技革命和产业变革，广汽将以‘二次创业’的决心，锚定‘万亿广汽’战略蓝图，全力推进三年‘番禺行动’攻坚突破。”广汽集团董事长冯兴亚表示。

2024年，受合资板块下滑影响，广汽集团业绩深陷困局。在此背景下，拓展海外市场、加速新能源转型以及推动内部改革，成了广汽集团突围的三把利器。

据悉，广汽集团已经启动“稳合资、强自主、拓生态”战略。

截至3月底，广汽集团已经初步完成对自主品牌研产供销核心领域的经营管控，整合原广汽传祺、广汽埃安、广汽研究院，并设立产品本部、财务本部、采购本部和品牌营销本部，其他领域整合也会很快完成。

合资品牌方面，自3月6日广汽丰田推出铂智3X以来，表现超出预期。广汽本田同样在加快转型，积极引入更多智能化配置，以应对日益激烈的市场竞争。

海外市场的高速增长是广汽集团2024年年报中最大的亮点。全年汽车出口量12.7万辆，同比增长67.6%，其中自主品牌占比83%；销售毛利率14.72%，显示出较高盈利能力。

广汽集团的国际化战略呈现出清晰的路径规划，先深耕东南亚建立桥头堡，再向欧洲和拉美市场延伸拓展。而泰国智能工厂的投产更具有里程碑意义，标志着广汽已具备在东盟市场与日系品牌同台竞技的实力。2025年，广汽集团制定的整体出口目标是18万辆，同比增长40%，跑出海外拓展加速度。

2025年是广汽集团三年“番禺行动”开局之年，至2027年，广汽希望旗下自主板块销量占比提升至60%，达到200万辆，相当于三年翻一倍。冯兴亚肩上的担子并不轻松。

长城：生态出海，加速起航

“这辆车比我坐过的防弹车还稳！”坐进二代哈弗H6的驾驶舱，巴西总统卢拉不由自主地感叹道。

5月12日，卢拉访华期间，专程与长城汽车董事长魏建军进行深度会谈。这场南美最大经济体掌舵者与中国车企掌门人的握手，让整个汽车圈沸腾。

二代哈弗H9不仅是首款获总统认证的“外交级SUV”，更标志着中国智造在全球化赛道上的又一次漂亮超车。

2024年，在汽车行业陷入内卷、价格战的背景下，长城汽车以超预期的盈利能力引发行业关注。全面实现营业收入2021.95亿元，同比增长16.73%；归母净利润为126.92亿元，同比增长80.76%。

助推长城汽车业绩增长的关键原因，除了国内产品的结构优化，就是海外销售的大幅增长。

2024年，长城汽车总销量达到123.45万辆，海外销量为45.41万辆，同比增长44.61%，占总销量的36.74%；海外收入在其总收入中的占比提升至39.69%，成为增长主引擎。

值得注意的是，海外业务毛利率达18.76%，显著高于行业平均水平。高价值车型如魏牌高山、坦克700 Hi4-T在东南亚、中东市场溢价8%-12%，印证“技术输出+品牌溢价”模式的成功。

一直以来，长城汽车坚持“生态出海”。产品层面，对不同的市场进行差异化的布局，贴合本地用车需求与习惯，树立高端化的产品形象；生产制造层面，拥有多个海外全工艺+KD工厂产能布局，以本土团队为经营核心，更贴合实际市场需求；渠道层面，不断完善升级，目前海外销售渠道超1400家。

据年报披露，长城汽车计划在2030年实现海外销量超百万辆，其中高端车型占比突破三分之一。